اگر پاول از سمت خود کنار رود چه اتفاقی می افتد؟
اگر پاول از سمت خود کنار رود چه اتفاقی میافتد؟
در صورت کنارهگیری یا برکناری نادر رئیس فدرال رزرو، جروم پاول پیش از پایان دوره مدیریتی در ماه مه ۲۰۲۶، احتمالاً شاهد شیب تندتری در منحنی خزانهداری خواهیم بود زیرا بازارها شروع به پیشبینی کاهش نرخ بهره، خطرات تورمی و کاهش استقلال فدرال رزرو خواهند کرد. این اتفاق میتواند ترکیب حتی مسمومتری برای دلار ایجاد کند که در آن یورو (EUR)، ین ژاپن (JPY) و فرانک سوئیس (CHF) بهطور خاص در موقعیت بهتری قرار خواهند گرفت
آیا فدرال رزرو بدون پاول خواهد ماند؟
رئیسجمهور آمریکا، دونالد ترامپ فشار خود را بر روی جروم پاول افزایش داده است و بهطور علنی خواستار استعفای وی شده او معتقد است که سیاستهای فدرال رزرو بیش از حد محدودکننده هستند و احتمال اینکه پاول پیش از پایان دورهاش از سمت خود کنارهگیری کند بسیار پایین است. دولت ایالات متحده تنها در صورت وجود دلایل مشخص میتواند اعضای هیئت مدیره فدرال رزرو را برکنار کند و اختلاف نظر در خصوص سیاستهای پولی بهتنهایی کافی نیست پاول هیچ نشانهای مبنی بر اینکه بخواهد دوره خود را زودتر از موعد پایان دهد نداده است
با این حال در صورتی که پاول از سمت خود کنار رود احتمالاً جایگزینی با دیدگاههای بسیار نرمتری به عنوان رئیس فدرال رزرو منصوب خواهد شد. اما سوال اصلی این است که چه اندازه این انتصاب میتواند بهطور مستقیم بر سیاستها تاثیر بگذارد. اگرچه میتوان فرض کرد که کمیته سیاستگذاری فدرال رزرو (FOMC) به سمت رویکردی ساده تر حرکت خواهد کرد اما نمیتوان نتیجه گرفت که کمیته بلافاصله نرخها را کاهش خواهد داد، حتی اگر ترامپ دستور دهد
تأثیر بر بازار اوراق قرضه: منحنی خزانهداری شیبدارتر خواهد شد
چنین تغییری در انتظارات نرخ بهره بهطور مستقیم به بخش کوتاهتر منحنی خزانهداری منتقل خواهد شد. بهطور دقیق بازده اوراق قرضه ۲ ساله در حال حاضر ۳.۹٪ است و احتمالاً به کمتر از ۳٪ خواهد رسید. در این وضعیت حتی اگر فدرال رزرو بهطور فوری واکنشی نشان ندهد ممکن است بازار نرخ بهره را به ۲٪ کاهش دهد
اما چالش اصلی واکنش نرخهای بلندمدت است. معمولاً وقتی نرخهای کوتاهمدت کاهش مییابد، نرخهای بلندمدت نیز تمایل به کاهش دارند. اما در مورد نرخهای بلندمدت تحلیلگران به خطرات تورمی بلندمدت توجه بیشتری دارند نرخ ۱۰ ساله فعلی ۴.۴٪ است و بازار در حال بررسی ریسکهایی است که ممکن است نرخ تورم را بهطور دائمی افزایش دهد
نتیجهگیری این روند یک منحنی خزانهداری بسیار شیبدار خواهد بود، با نرخهای کوتاهمدت پایینتر و نرخهای بلندمدت بالاتر و این به معنای یک منحنی ۲ ساله تا ۱۰ ساله بین ۳٪ تا ۵٪ خواهد بود که به نسبت منحنیهای پیشین ممکن است بسیار شیبدار به نظر برسد
چه تاثیراتی در انتظار ارز جهانی است؟
برکناری یا استعفای پاول احتمالاً موج جدیدی از نوسانات شدید نزولی برای دلار ایجاد خواهد کرد و این آسیب بهطور مداوم باقی خواهد ماند. واکنش اولیه احتمالاً به فروش اوراق خزانهداری بلندمدت مربوط میشود، اما دلار همچنین با تاثیر منفی از کاهش انتظارات نرخ بهره در فدرال رزرو روبهرو خواهد شد. ارزش دلار بهعنوان ارز ذخیره جهانی اساساً به استقلال فدرال رزرو بستگی دارد، بنابراین خروج از دلار و کاهش ارزش آن احتمالی بسیار محتمل است
تغییرات در بازارهای نوظهور و سناریوی جدید برای ارزهای خارجی
به همراه یورو، دیگر ارزهای ذخیرهای مایع مانند ین ژاپن و فرانک سوئیس باید بزرگترین برندگان فروش دلار ناشی از کاهش استقلال فدرال رزرو باشند. با توجه به عمق آسیب وارده به دلار، احتمالاً موومنت صعودی برای EUR/USD به ۱.۲۵ حتی در کوتاهمدت وجود خواهد داشت، در حالی که USD/JPY ممکن است به ۱۳۵.۰ کاهش یابد.
در سطح وسیعتر، یک تغییر ناگهانی در رئیس فدرال رزرو احتمالاً شرایط آرامی که در چند ماه گذشته از استراتژیهای معاملاتی بازارهای ارز حمایت میکرد را برهم خواهد زد. در این وضعیت البته برخی ارزهای نوظهور مانند لیر ترکیه، فورینت مجارستان و برخی ارزهای کشورهای لاتین (برزیل، مکزیک و کلمبیا) احتمالاً در ابتدا با اصلاحات شدید روبهرو خواهند شد
آیا تغییر رئیس فدرال رزرو به بحران تبدیل خواهد شد؟
در حالی که احتمال کنارهگیری پاول از سمت خود کم است، اما در صورت وقوع این اتفاق تاثیرات قابل توجهی بر بازارهای مالی بهویژه دلار و اوراق خزانهداری خواهد داشت. این تغییر ممکن است باعث افزایش نرخ تورم و تغییرات عمده در منحنی خزانهداری شود که میتواند تاثیرات گستردهای بر روی استراتژیهای معاملاتی در بازارهای جهانی داشته باشد
دیدگاهتان را بنویسید
برای نوشتن دیدگاه باید وارد بشوید.